风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：酒金岁月

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大家认为的安全边际要么是买的便宜 ， 要么是高股息率 ， 要么是高成长性 ， 其实都说了一部分 ， 但没有说到关键上 。 最好的安全边际来自于最好的生意 ， 买股票就是买企业 。

茅台为什么好 ， 因为他可以逆行周期 ， 最差的年景依然独善其身 。 看不透这一点你会认为房产跟白酒一样 。 招行为什么好 ， 因为别的银行通过增发补充资本金时 ， 他可以通过利润本身完成内生增长 。 看不透这一点你会认为民生和招行无差异 。

买的便宜取决于企业业绩未来向上 ， 不然股价可以更便宜 ， 扇贝可以来回跑 。 高股息率取决于高股息的长期性和确定性 ， 这正是很多企业静态股息率超高我们敬而远之的原因 。 高成长性取决于成长的确定性和差异性 ， 无差异的高成长会迎来价格内卷 ， 无确定性的高成长只能昙花一现 。

好生意可以给人提供巨大的容错空间 ， 长期的高确定性可以弥补操作上的高错误率 ， 当然这也取决于你的资金的期限和性质 。 拿短期资金做长期价投 ， 这是失败的不二法门 ， 加上杠杆加速了失败进度 。 短期资金做短期操作 ， 长期资金做长期配置 。

多数人用浮亏来判断你收益 ， 股价下跌所以赔钱 。 他们忘记了宁静的冬日说过的话 ， 优秀企业长期低估分红定投收益更高 ， 复利的奇迹不就是在这样的分红定投中实现的咩 。 这是一条获得更大收益的光明路径 ， 不能忘记也不应该忘记 。 所以对我来说 ， 没有分红的成长一文不值 ， 他可能很好但不适合我 。

股票市场出现了预期差 ， 未来只会有两种结局 ： 要么业绩下降符合股价 ， 要么股价上涨符合业绩 。 投资是认知的变现 ， 大家根据自己的认知投票 ， 事实只会呈现出一种 。 成功时多说说运气 ， 失败时多想想自己 ， 基本上你就会有美好的投资体验。

雪球三分法是雪球基于“长期投资+资产配置”推出的基金配置理念，通过资产分散、市场分散、时机分散这三大分散进行基金长期投资，从而实现投资收益来源多元化和风险分散化。